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A quarta redução consecutiva da Selic alivia pouco um dos juros reais mais altos do mundo. Com a taxa ainda em 14% ao ano, crédito, cartão, parcelas e financiamento imobiliário seguem caros, e o consumo das famílias continua estrangulado. O próprio comunicado do Banco Central reconhece que a decisão implica suavizar as flutuações da atividade e fomentar o pleno emprego, o que reforça a cobrança por um ritmo de corte mais ousado enquanto a inflação cheia desacelera.
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O Copom reduziu a Selic em 0,25 ponto percentual, de 14,25% para 14% ao ano, na reunião encerrada em 5 de agosto. É o quarto corte consecutivo desde março, quando a taxa estava em 15% ao ano. O Banco Central classificou o ajuste como gradual e compatível com a convergência da inflação para a meta, citando cautela com o ambiente externo e moderação gradual da atividade doméstica.
Crédito, cartão, parcelas e financiamento imobiliário ficam marginalmente mais baratos, mas seguem caros com a taxa em 14% ao ano.
Aplicações atreladas ao CDI e à Selic passam a render um pouco menos.
A próxima decisão sai em setembro, com expectativa de mais um corte de 0,25 ponto.
A inflação em doze meses está em 4,52%, ainda acima do teto de 4,50% da meta.
Onde os lados divergem
Esquerda: o corte é insuficiente diante do custo do crédito para famílias e pequenos negócios, e o comunicado autoriza um ritmo mais ousado.
Direita e leitura de mercado: o ciclo de cortes é inadequado, o Banco Central está otimista demais e não há tendência clara de desinflação que justifique acelerar.
Onde os lados concordam
Todos os lados reconhecem que a Selic caiu para 14% ao ano no quarto corte consecutivo, que o passo de 0,25 ponto é conservador e que a inflação acumulada em doze meses segue acima do teto da meta, o que limita a velocidade do ciclo de afrouxamento.
O que ainda está incerto
Não há informação sobre a composição de votos do comitê nesta decisão.
Não se sabe qual trajetória de política fiscal o Banco Central assumiu no cenário de referência.
Falta clareza sobre como o efeito da guerra no Oriente Médio em combustíveis e alimentos entrará nas próximas projeções.
O Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central reduziu a taxa Selic em 0,25 ponto percentual na reunião encerrada em 5 de agosto, levando os juros básicos da economia brasileira de 14,25% para 14% ao ano. É o quarto corte consecutivo desde o início do ciclo, em março, quando a taxa estava em 15% ao ano, o maior patamar em quase vinte anos.
Na nota que acompanhou a decisão, o Banco Central afirmou que o ajuste gradual é compatível com a estratégia de convergência da inflação para as proximidades da meta no período seguinte e que a medida também implica suavização das flutuações do nível de atividade econômica e fomento do pleno emprego. Sobre o ambiente externo, o comitê pediu cautela diante da indefinição em torno dos conflitos armados no Oriente Médio e da incerteza quanto à política monetária de economias avançadas. No cenário doméstico, descreveu moderação gradual da atividade, ainda em patamar resiliente, com sinais mistos entre setores e mercado de trabalho aquecido. A inflação cheia desacelerou, mas segue acima do limite superior da meta: o IPCA-15 de julho ficou em 0,06% e acumula 4,52% em doze meses, ante um teto de 4,50% e um centro de 3% fixados pelo Conselho Monetário Nacional.
As diferentes coberturas convergem em três pontos. A redução dá continuidade a um ciclo já em curso, e não representa virada de rumo. O passo de 0,25 ponto é conservador diante do patamar ainda elevado dos juros. E a inflação acima do teto da meta limita a velocidade com que o comitê pode seguir cortando.
A cobertura de centro relatou a leitura do mercado financeiro sobre o comunicado. Para o economista-chefe de uma gestora de recursos, não há no texto do Copom nada que impeça o comitê de repetir a redução de 0,25 ponto na reunião de setembro, ainda que ele considere o próprio ciclo de cortes inadequado. Nessa avaliação, a comunicação foi neutra, mas o Banco Central parece otimista demais com o cenário que traça, porque ele não contempla uma tendência clara de desinflação apesar de dados recentes mais benignos.
Veículos de esquerda destacaram o efeito do juro sobre a vida cotidiana. Taxa alta encarece o crédito, o cartão, as parcelas de produtos e o financiamento de imóveis, e tira força do consumo, enquanto a queda tende a estimular a atividade. Essa cobertura também deu espaço à avaliação de entidades de que a redução ainda é insuficiente diante do custo do dinheiro no país, e sublinhou o trecho do comunicado que associa a decisão à suavização da atividade e ao fomento do pleno emprego.
Do lado dos veículos de direita, a ênfase recai sobre a disciplina monetária e o ceticismo do mercado. Com a inflação em doze meses ainda acima do teto da meta e sem tendência clara de desinflação, cortar juros seria antecipar uma vitória que os dados não confirmam. Nessa leitura, o mercado de trabalho aquecido, a atividade resiliente e o peso da política fiscal sobre os preços importam mais do que o alívio imediato no crédito, e a credibilidade da autoridade monetária é o ativo que sustenta quedas futuras da taxa.
O que ainda não se sabe é se o comitê manterá o ritmo de 0,25 ponto em setembro, qual foi a composição de votos nesta decisão e como o efeito da guerra no Oriente Médio sobre combustíveis e alimentos entrará nas próximas projeções. Também não está detalhado no material disponível qual trajetória de política fiscal o Banco Central assumiu no cenário de referência que sustenta a decisão.
Valor Econômico