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A leitura à esquerda enfatiza que a alta do dólar reflete a dependência da economia brasileira de fluxos especulativos atrelados ao diferencial de juros, e não a fundamentos internos frágeis. Veículos desse campo destacam que o Banco Central abriu espaço para novos cortes da Selic, sinalizando alívio na política monetária que penaliza o crescimento e o emprego, e que a volatilidade do câmbio vem de um movimento global de fuga do risco, fora do controle do país.
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O dólar fechou a terça-feira em alta de 0,87%, a R$ 5,1859, maior valor de fechamento desde 30 de março, e seguiu subindo na abertura de quarta, superando R$ 5,20. O movimento acompanhou a valorização global da moeda americana num dia de fuga do risco e a leitura da ata do Copom, que sinalizou pausas e novos cortes da Selic, hoje em 14,25% ao ano. No ano, o dólar ainda acumula queda de 5,52% ante o real.
Dólar superou R$ 5,20, maior cotação desde 30 de março.
Selic em 14,25% ao ano, com sinalização de pausas e novos cortes até convergir a meta no 1º trimestre de 2028.
Inflação projetada em 3,7% para o 4º trimestre de 2027, acima do centro da meta de 3%.
BC vendeu 50 mil contratos de swap cambial para rolagem do vencimento de 1º de julho.
Onde os lados divergem
Esquerda: a alta é fator externo e a sinalização de cortes da Selic é alívio bem-vindo para crescimento e emprego.
Direita: a abertura para cortes, com inflação acima da meta, pressiona o câmbio e levanta dúvidas sobre o compromisso do BC com a estabilidade de preços.
Onde os lados concordam
Esquerda e centro concordam que a alta do dólar tem como motores um movimento global de fuga do risco e a leitura da ata do Copom, e que o estreitamento do diferencial de juros entre Brasil e exterior pressiona a moeda. Todos reconhecem que, no ano, o real ainda acumula valorização.
O que ainda está incerto
Ritmo concreto das próximas decisões da Selic (pausa ou novo corte).
Duração da fuga do risco nos mercados globais.
Como o BC vai equilibrar a meta de inflação ainda não cumprida com a pressão por estímulo à atividade.
O dólar voltou a subir e superou a marca de R$ 5,20 na quarta-feira, atingindo a maior cotação desde março. Na véspera, a moeda americana já havia fechado em alta de 0,87%, a R$ 5,1859, o maior valor de fechamento desde 30 de março, quando chegou a R$ 5,2461 em meio à guerra no Oriente Médio. Apesar do avanço recente, no acumulado do ano o dólar ainda registra queda de 5,52% frente ao real.
A cobertura de centro relatou que o movimento teve dois motores principais. O primeiro foi externo: uma sessão de fuga do risco nos mercados globais, com investidores vendendo ações em Wall Street e comprando dólar e títulos do governo americano. Com isso, a moeda americana se valorizou ante quase todas as divisas de países emergentes, incluindo o real, o peso mexicano, o peso chileno e o rand sul-africano. O segundo motor foi interno: a leitura da ata do último encontro do Comitê de Política Monetária, o Copom, do Banco Central.
Na semana passada, o Copom cortou a taxa básica de juros, a Selic, em 0,25 ponto, para 14,25% ao ano. A ata reiterou que a projeção de inflação para o quarto trimestre de 2027 está em 3,7%, acima do centro da meta de 3%. O Banco Central avaliou que atingir exatamente os 3% exigiria ajustes agressivos da Selic, e por isso julgou mais adequadas trajetórias com momentos de pausa e retomada de cortes, com a inflação convergindo para a meta no primeiro trimestre de 2028. Para os mercados, isso reforçou a percepção de que há pouca chance de novas altas de juros no Brasil e espaço para mais cortes.
É nesse ponto que a cobertura se divide. Veículos de esquerda destacaram que a alta do dólar reflete sobretudo um movimento global de aversão ao risco, fora do controle do país, e não uma deterioração dos fundamentos internos, lembrando que no ano o real ainda se valorizou. Para esse campo, a sinalização de novos cortes da Selic é um alívio bem-vindo de uma política monetária que vinha penalizando crescimento e emprego, e a atuação do Banco Central com swap cambial mostra o papel do Estado em estabilizar o mercado. Já a leitura de direita tende a enfatizar a fragilidade de uma economia dependente de juros altos: com a inflação projetada ainda acima da meta, a abertura para cortes pressiona o câmbio e reacende dúvidas sobre o compromisso do Banco Central com a estabilidade de preços, ao mesmo tempo em que a queda do diferencial de juros reduz a atratividade do Brasil para o capital estrangeiro.
Na prática, os dois lados convergem no diagnóstico técnico. O diferencial entre os juros brasileiros e os de economias como Estados Unidos e Japão vinha atraindo investimentos e segurando o dólar em patamares mais baixos. Agora, com o Federal Reserve sinalizando juros possivelmente mais elevados nos Estados Unidos e o Banco Central preparando o terreno para novos cortes, esse diferencial tende a cair, o que pressiona a moeda. No fim da manhã de terça, o Banco Central vendeu 50 mil contratos de swap cambial para a rolagem do vencimento de 1º de julho. O dólar oscilou em alta durante todo o dia, entre R$ 5,1593 e R$ 5,1932.
O que ainda não se sabe é o ritmo concreto dos próximos passos da Selic, se haverá pausa ou novo corte na reunião seguinte, e até onde a fuga do risco global vai durar. Também segue em aberto como o Banco Central vai equilibrar a meta de inflação ainda não cumprida com a pressão por estímulo à atividade.
Brasil 247
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