Euro cai a 1,12 dólar, menor nível em 17 meses, com pressão da dívida francesa

O euro caiu na manhã de segunda-feira, 5 de outubro de 2026, para 1,12 dólar, o menor nível em 17 meses. A moeda acumula queda de cerca de 5% desde o início do ano. Até o momento, apenas um veículo cobriu o caso, e o relato a seguir se baseia nessa cobertura de fonte única.

Segundo essa cobertura, o movimento combina fatores globais e um problema local. Entre os globais estão a expectativa de juros mais altos do Federal Reserve, o banco central dos Estados Unidos, o aumento dos rendimentos de títulos públicos no mundo e a alta do petróleo. Para Ricardo Amaro, economista-chefe para a zona do euro da Oxford Economics, a última onda de vendas foi desencadeada sobretudo pela preocupação com a França, onde os investidores passaram a precificar um risco fiscal maior.

O rendimento dos títulos franceses de dez anos chegou a 5% antes de recuar um pouco. A diferença para os títulos alemães atingiu, na semana passada, o maior nível desde a crise da dívida da zona do euro, nos anos 2010. A dívida da França equivale hoje a quase 118% do Produto Interno Bruto, e o déficit anual supera regularmente 5%, contra 3,4% quando Emmanuel Macron assumiu a Presidência, em maio de 2017. Desde então, a dívida cresceu mais de 1 trilhão de euros, com gastos em alta e cortes de impostos.

O cenário político pesa. Embora o orçamento de 2027 já tenha sido aprovado, com reformas para reduzir o déficit, o partido Reagrupamento Nacional segue bem posicionado para a eleição presidencial de 2027, e Marine Le Pen é apontada como provável candidata. Investidores também observam o crescimento da Alternativa para a Alemanha. Na Espanha, o primeiro-ministro Pedro Sánchez convocou eleições antecipadas depois que medidas para a crise habitacional foram rejeitadas pelo Parlamento.

Há pedidos para que o Banco Central Europeu intervenha e evite que a preocupação com a França vire pânico. Jim Reid, do Deutsche Bank, disse que a ampliação do diferencial entre títulos alemães e franceses chegou a sugerir uma minicrise de pânico iminente. Amaro avalia que o Banco Central Europeu está num dilema, porque um discurso duro demais aumentaria a pressão sobre os títulos franceses. Ele espera que a instituição monitore o câmbio sem tentar influenciá-lo diretamente por enquanto.

Os analistas divergem sobre a gravidade. Geoffrey Yu, estrategista sênior do BNY, considera exagerada a comparação com 2012. Amaro, por sua vez, diz que a expectativa de novas altas de juros neste ano, somada à piora das perspectivas de inflação, exige acompanhamento muito cuidadoso. Um euro mais fraco encarece importações, em especial as cotadas em dólar, como petróleo e gás, e a inflação deve seguir elevada até 2027.

Como só um veículo cobriu o assunto, não há, até aqui, enquadramentos distintos de esquerda ou de direita para comparar.

O que ainda não se sabe: se o Banco Central Europeu vai intervir ou mudar o tom, se a venda de títulos franceses vai continuar e se o episódio é um susto passageiro ou o começo de uma nova crise de dívidas soberanas.