Sicupira, Saggioro e filho de Lemann: quem são os alvos da PF no caso de fraude nas Americanas

A Polícia Federal deflagrou em 25 de junho de 2026, em conjunto com o Ministério Público Federal, a segunda fase da Operação Disclosure, que investiga a fraude contábil nas Lojas Americanas. Segundo laudos técnicos periciais, a estimativa é que o prejuízo já alcance cerca de R$ 54 bilhões. A ação cumpriu nove mandados de busca e apreensão, incluindo buscas pessoais, no Rio de Janeiro e em São Paulo, e a 10ª Vara Federal Criminal do Rio determinou o sequestro de bens e valores dos investigados até o limite desse valor.

A cobertura de centro relatou que, entre os alvos, estão os acionistas de referência da varejista, Carlos Alberto da Veiga Sicupira e Jorge Paulo Lemann, além de Paulo Alberto Lemann, filho do bilionário, e de Eduardo Saggioro Garcia, ao lado de outros nomes ligados a instituições financeiras que mantinham relação com a companhia. A mesma cobertura registrou que, em nota, as Americanas afirmaram não ter sido alvo da operação e que seguirão colaborando com as investigações.

Segundo a Polícia Federal e o Ministério Público Federal, antigos dirigentes da empresa teriam estruturado um esquema para aumentar artificialmente lucros e disponibilidade de caixa, escondendo passivos e adulterando demonstrações financeiras com o objetivo de elevar o valor das ações negociadas no mercado. As apurações apontam que os suspeitos teriam conhecimento de supostas fraudes relacionadas a operações de risco sacado e a contratos de verba de propaganda cooperada contabilizados sem lastro econômico. Os crimes investigados, em tese, são manipulação de mercado e associação criminosa.

Veículos de esquerda enfatizaram a dimensão de responsabilização do poder econômico concentrado. Destacaram que os suspeitos teriam recebido bônus milionários vinculados a resultados financeiros e obtido ganhos com a venda de ações artificialmente valorizadas, e levantaram a tese de que o Tesouro Nacional, ou seja, a sociedade, pode terminar pagando a conta. Nessa moldura, a fraude é apresentada como exemplo da corrupção real do mercado, com referência ao histórico de impunidade de executivos.

Uma leitura pela ótica da ordem institucional, por sua vez, tende a sublinhar que a investigação ainda está em fase de apuração e que as imputações são feitas apenas em tese, o que reforça a presunção de inocência dos investigados. Sob esse ângulo, o sequestro de bens é medida cautelar, não condenação, e a apuração de fraude contábil integra o funcionamento esperado dos mecanismos de fiscalização do mercado de capitais, com a empresa buscando preservar a confiança de acionistas ao se colocar à disposição das autoridades.

O que ainda não se sabe é o detalhamento das condutas atribuídas individualmente a cada alvo, a posição formal de defesa dos acionistas citados e o cronograma do processo na Justiça Federal. Também permanece em aberto qual parcela do prejuízo de R$ 54 bilhões poderá ser efetivamente recuperada com o sequestro de bens e quem, ao final, arcará com o passivo.