Expectativa do mercado para inflação de 2026 cai para 5,02%

O Banco Central divulgou nesta segunda-feira, 10 de agosto de 2026, o Boletim Focus com a sexta revisão consecutiva para baixo na expectativa de inflação do ano. Os analistas do mercado financeiro passaram a projetar que o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, o IPCA, encerre 2026 em 5,02%, ante 5,03% na semana anterior e 5,16% quatro semanas atrás. O movimento é pequeno em magnitude, mas consolida uma sequência de ajustes na mesma direção.

Além da inflação, o boletim trouxe uma leve piora na expectativa de atividade. A projeção de crescimento do Produto Interno Bruto para 2026 caiu de 1,99% para 1,98%, depois de cinco semanas estável. O câmbio permanece projetado em R$ 5,20 há oito semanas, e a expectativa para a taxa básica de juros ao fim do ano segue em 13,75%. Para 2027, o mercado projeta inflação de 4,22%, PIB de 1,52%, dólar a R$ 5,28 e Selic de 12%. Para 2028, as projeções ficaram inalteradas em 3,80% de inflação, 2% de PIB, dólar a R$ 5,30 e Selic de 10,50%.

A revisão ocorre logo após a reunião do Comitê de Política Monetária, o Copom, encerrada em 5 de agosto, quando a Selic foi reduzida em 0,25 ponto percentual, de 14,25% para 14% ao ano. Foi o quarto corte seguido. Em seu comunicado, o Banco Central afirmou que a decisão é compatível com a convergência da inflação para a meta e que busca também suavizar as oscilações da atividade econômica e favorecer o emprego. O comitê registrou desaceleração gradual da economia com mercado de trabalho ainda aquecido, e apontou cautela diante do cenário externo, marcado por conflitos no Oriente Médio e por incerteza sobre os juros das economias avançadas.

Há convergência entre as coberturas quanto aos números e quanto ao encadeamento entre o corte de juros e a revisão das expectativas. Veículos de esquerda destacaram o mecanismo de transmissão da política monetária, lembrando que juros altos por muito tempo encarecem o cartão, o parcelamento e o financiamento de imóveis, com perda de força do consumo. A cobertura de centro organizou as projeções por horizonte temporal e sublinhou que a inflação recente perdeu força, mas continua acima do teto da meta, além de registrar que o comunicado do Copom deixou a porta aberta para a reunião de setembro. Veículos de direita não publicaram matéria própria sobre este boletim; nesse campo, a leitura recorrente diante de dados como esses enfatiza que a ancoragem das expectativas premia a disciplina monetária e que a meta ainda descumprida desaconselha qualquer pressa em afrouxar os juros.

A divergência de ênfase aparece no que cada ângulo considera o custo relevante. Um recorte trata a Selic de 14% como um preço social pago por trabalhadores e famílias endividadas, e vê na revisão do PIB para 1,98% a confirmação de que a atividade está sendo freada. O recorte oposto interpreta o mesmo par de números como evidência de que o aperto está funcionando e de que o crescimento fraco tem causas estruturais, ligadas a produtividade e gasto público, não apenas ao nível de juros.

O que ainda não se sabe é o tamanho e o ritmo dos próximos cortes. Nenhuma das coberturas informa a data exata da reunião do Copom de setembro nem apresenta projeção consolidada para a Selic ao fim de 2026 diferente dos 13,75% do Focus. Também não há, nas matérias, avaliação independente sobre quanto da queda das expectativas vem da política monetária e quanto vem de fatores como câmbio estável e preços de alimentos, nem estimativa do impacto do juro atual sobre a dívida pública e sobre o emprego nos próximos trimestres.