Ministério da Fazenda reduz projeção do PIB de 2026 para 2% no Boletim Macrofiscal

O Ministério da Fazenda reduziu de 2,3% para 2% a projeção de crescimento do Produto Interno Bruto, o PIB, brasileiro em 2026. A estimativa para 2027 também caiu, de 2,5% para 2,3%. Os novos números foram divulgados na terça-feira, 22 de setembro, pela Secretaria de Política Econômica, a SPE, no Boletim Macrofiscal, documento que reúne as projeções usadas pelo governo para elaborar e atualizar o Orçamento da União.

Na inflação, o movimento foi duplo. A previsão para o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo, o IPCA, de 2026 recuou de 5,1% para 4,9%. Mesmo assim, segue acima do teto da meta, fixado em 4,5%. Para 2027, a projeção de inflação subiu de 3,6% para 3,8%.

A cobertura converge na explicação oficial. Segundo a Fazenda, a revisão do PIB reflete sobretudo a desaceleração de serviços e da indústria, efeito da política monetária contracionista conduzida pelo Banco Central. A agropecuária compensa as perdas apenas em parte. A projeção para serviços caiu de 2,4% para 1,8%, e a da indústria, de 2,1% para 1,7%. A do campo subiu de 1,8% para 2,8%. Nos serviços, a pasta citou o desempenho mais fraco do primeiro semestre e a transmissão defasada dos juros sobre a demanda doméstica.

A queda na inflação prevista para 2026 foi atribuída ao IPCA abaixo do esperado em julho, sobretudo na alimentação consumida em casa e nos serviços. Para 2027, a alta da estimativa leva em conta o risco de um El Niño mais intenso, que pode afetar a produção de grãos e, depois, o preço das carnes.

As diferenças de cobertura estão mais na ênfase do que nos fatos. Veículos de esquerda destacaram o peso dos juros altos sobre a atividade e sobre o orçamento doméstico: segundo o boletim, o comprometimento da renda das famílias com o pagamento de dívidas atingiu o maior nível da série histórica no segundo trimestre. Essa cobertura também registrou que a equipe econômica passou a considerar um ritmo de corte de juros "marginalmente mais gradual" do que o previsto antes.

A cobertura de centro relatou a revisão de forma mais enxuta, com destaque para o corte de 0,3 ponto percentual no crescimento e para a explicação da pasta sobre a desaceleração setorial, citando a transmissão da política monetária sem detalhar os números de cada setor.

Veículos de direita não publicaram cobertura própria do boletim até o momento. Por isso, não há registro de como esse lado enquadrou a revisão, nem de sua leitura sobre o efeito das novas projeções nas contas públicas.

O boletim também lista os riscos ao cenário: o El Niño, o preço do petróleo, as condições de crédito para famílias e empresas, o ritmo da demanda doméstica, o desempenho das exportações e a volatilidade dos preços de energia causada por conflitos internacionais.

O que ainda não se sabe é qual será o efeito dos novos parâmetros sobre as contas da União. Eles servem de referência para o Relatório Bimestral de Avaliação de Receitas e Despesas, previsto para quinta-feira, 24 de setembro, pelos ministérios da Fazenda e do Planejamento. Também segue em aberto a intensidade do El Niño e o ritmo em que os cortes de juros vão chegar ao crédito, ao consumo e aos investimentos.