Boletim Focus do Banco Central vê inflação a 5,01% e PIB a 1,92% em 2026

O Banco Central divulgou nesta segunda-feira, 31 de agosto de 2026, a edição semanal do Boletim Focus, pesquisa que reúne as projeções de mais de cem instituições financeiras para os principais indicadores da economia brasileira. O levantamento mostrou nova redução das expectativas para 2026: a projeção de inflação medida pelo Índice de Preços ao Consumidor Amplo, o IPCA, caiu de 5,02% para 5,01%, e a estimativa de crescimento do Produto Interno Bruto recuou de 1,95% para 1,92%, na segunda queda consecutiva.

Os números da política monetária ficaram parados. A mediana das projeções para a taxa Selic no fim de 2026 permaneceu em 13,75% ao ano, patamar que embute mais um corte de 0,25 ponto percentual na reunião do Comitê de Política Monetária, o Copom, marcada para 15 e 16 de setembro. A taxa básica está hoje em 14% ao ano, depois de o Copom tê-la reduzido de 14,25% em 5 de agosto. A estimativa para o dólar no fim do ano seguiu em R$ 5,20. Para 2027, o mercado elevou pela terceira semana consecutiva a projeção de inflação, de 4,25% para 4,28%, enquanto manteve o crescimento em 1,5% e a Selic em 12% ao ano.

Há convergência entre todas as coberturas sobre o ponto mais incômodo do quadro: mesmo em queda, a inflação projetada para 2026 continua acima do teto da meta. O Conselho Monetário Nacional fixou o alvo em 3%, com tolerância de 1,5 ponto para cima ou para baixo, o que coloca o limite superior em 4,5%. Também há acordo de que a atividade perde ritmo, já que em 2025 o PIB cresceu 2,3%, segundo o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística.

A cobertura de centro tratou o boletim como termômetro de expectativas e investiu em contexto. Ligou a revisão do PIB à divulgação iminente do resultado do segundo trimestre, para o qual os economistas projetam alta de 0,4% ante o trimestre anterior, contra 1,1% registrados no primeiro. Essa faixa da cobertura registrou que o Banco Central trata a desaceleração como parte da estratégia de conter preços e que, em ano eleitoral, o governo adota medidas de estímulo ao consumo que dificultam o controle da inflação. Foi também nela que apareceu o dado de que o IPCA acumulado em doze meses estava em 4,44%, dentro da banda da meta, e a observação de que a inflação corrói primeiro o poder de compra de quem ganha menos.

Veículos de direita enfatizaram o descumprimento da meta e o custo do gasto público. Apresentaram o boletim como retrato de uma economia fraca que exige juro alto e associaram o quadro à condução fiscal do governo federal, com destaque para a expectativa de que a inflação estoure o teto neste ano e para a terceira alta seguida da projeção de 2027. Entre os veículos de esquerda, o boletim não ganhou cobertura própria nesta rodada; o ângulo distributivo que costuma organizar essa leitura, o efeito dos juros de 14% ao ano e da inflação sobre salários, crédito e emprego, apareceu apenas dentro da cobertura de centro.

O que ainda não se sabe é se a desaceleração projetada se confirma nos dados oficiais, porque o resultado do PIB do segundo trimestre ainda não havia sido divulgado quando o boletim saiu. Segue em aberto o efeito da alta do petróleo, provocada pela escalada no Oriente Médio, sobre os combustíveis e sobre o IPCA dos próximos meses. E não há definição sobre o corte de juros de setembro: o mercado o projeta, mas o Copom não se comprometeu com ele.