Petrobras dobra o lucro e vai pagar R$ 17,4 bilhões em dividendos

A Petrobras fechou o segundo trimestre de 2026 com lucro líquido de R$ 52,44 bilhões, alta de 96,8% em relação aos R$ 26,65 bilhões apurados no mesmo intervalo de 2025 e 60,6% acima do trimestre imediatamente anterior. Divulgado em 6 de agosto, o número é o melhor resultado nominal da companhia desde o segundo trimestre de 2022. Junto com o balanço, a estatal anunciou a distribuição de R$ 17,4 bilhões aos acionistas, em duas parcelas previstas para novembro e dezembro, no valor de R$ 1,34814262 por ação ordinária, conforme a política que prevê a entrega de 45% do fluxo de caixa livre.

A cobertura de centro relatou os números praticamente sem dissenso factual. A receita de vendas somou R$ 169,5 bilhões, alta de 42,3% em um ano, e o Ebitda ajustado chegou a R$ 93,84 bilhões, avanço de 79,6%. A própria empresa atribuiu o desempenho a dois vetores: o recorde de produção própria de óleo no Brasil, de 2,7 milhões de barris por dia, 15% acima de um ano antes, com o parque de refino operando a 101% de utilização; e a disparada do petróleo tipo Brent, que passou de US$ 67,82 para US$ 104,52 em média no trimestre, resultado direto da guerra dos Estados Unidos contra o Irã. O diretor financeiro da companhia afirmou que os recordes operacionais levaram a um dos maiores resultados trimestrais da série histórica.

Os veículos de direita concentraram o enquadramento na leitura de mercado e de gestão. Nessa chave, o dado central não é o lucro contábil, mas o resultado recorrente de R$ 55,76 bilhões, alta de 140,5% quando se excluem efeitos pontuais de câmbio e da maior despesa com imposto de exportação de petróleo. Some-se a isso a queda da alavancagem, de 1,53 vez em junho de 2025 para 1,14 vez ao fim de junho de 2026, e a antecipação de remuneração ao acionista como devolução previsível de capital. Nesse mesmo ângulo, a despesa tributária maior e os bilhões de subvenção estatal aparecem como ruído sobre a formação livre de preços.

Entre os veículos de esquerda não houve cobertura própria do balanço até o fechamento desta reportagem. O ângulo que costuma organizar essa leitura, porém, está nos próprios dados divulgados: a União desembolsou R$ 9,737 bilhões em subvenção à comercialização de diesel, R$ 816 milhões à gasolina e R$ 84 milhões ao gás liquefeito de petróleo no trimestre, mecanismo criado pelo governo federal para amortecer a volatilidade provocada pela guerra. Ou seja, parte do choque de preços que engordou o lucro foi absorvida por dinheiro público, enquanto o preço médio dos derivados no mercado interno subiu 23,1% em um ano. No mesmo período, a companhia direcionou US$ 4,34 bilhões a exploração e produção e US$ 135 milhões a gás e energias de baixo carbono.

Há convergência sobre o quadro financeiro geral. O resultado financeiro líquido ficou negativo em R$ 1,52 bilhão, revertendo saldo positivo de R$ 5,57 bilhões um ano antes, sobretudo pela menor variação cambial favorável. O caixa encerrou o trimestre em R$ 33,56 bilhões e a dívida líquida em US$ 60,39 bilhões, queda de 2,7% ante março, ainda que superior aos US$ 58,56 bilhões de junho de 2025. Os investimentos somaram US$ 5,3 bilhões no trimestre e US$ 10,4 bilhões no semestre, alta de 22,5% na comparação anual. No mercado interno, a receita com derivados cresceu 24,7%, com diesel em alta de 9,3% e gasolina em queda de 12,7%.

O que ainda não se sabe é decisivo para medir o alcance político do balanço. Nenhuma das coberturas detalhou quanto dos R$ 17,4 bilhões em dividendos ficará com o acionista controlador estatal e quanto irá para investidores privados, nem qual o custo fiscal acumulado do programa de subvenção aos combustíveis. Também não há, até aqui, reação registrada do governo, do Congresso, de entidades de consumidores ou de sindicatos, nem indicação de como a companhia pretende conduzir os preços na bomba caso o Brent recue ou avance nos próximos meses.